1985 yılında Amerika Birleşik Devletleri'nde süper kahramanlar yasaklanmıştır. Eski bir süper kahraman olan Edward Morgan Blake, nam-ı diğer The Comedian, dairesinde öldürülür. Bu cinayet, maskeli kahramanların son temsilcilerinden biri olan Rorschach'ın dikkatini çekiyor. Rorschach, eski dostlarının hedef alındığını düşünerek diğer emekli kahramanları uyarır ve bu ölümün ardındaki gizemi çözmek için bir araştırma başlatır.

Rorschach'ın araştırmaları derinleştikçe, eski takım arkadaşları Dan Dreiberg Nite Owl II, Laurie Juspeczyk Silk Spectre II ve Dr. Manhattan gibi figürlerle yeniden bir araya gelir. Her biri kendi geçmişleriyle yüzleşirken, Dr. Manhattan'ın varlığı insanlık ve duygularla olan bağlarını sorgulamasına neden olur. Laurie ile olan ilişkisi karmaşık bir hal alıyor. Bu arada, dünya nükleer bir savaşın eşiğindedir ve süper güçler arasındaki gerilim giderek artmaktadır.

Araştırma ilerledikçe, Rorschach ve diğerleri, sadece süper kahramanları değil, tüm insanlığı tehdit eden daha derin ve karanlık bir komployu ortaya çıkarır. Bu komplo, dünya barışını sağlamak adına büyük bir fedakarlığı ve ahlaki ikilemi beraberinde getirir. Kahramanlarımız, insanlığın geleceği için zor kararlar almak zorunda kalırken, kendi değerlerini ve inançlarını da sorgularlar. Dostluk, ihanet ve fedakarlık temaları ön plana çıkar.